Un peu d’animation sur le marché primaire français ! EDF aurait-il ouvert la voie à de nouvelles émissions ?
Prodware, société de services informatiques à destination des entreprises, lance un emprunt obligataire « ouvert à tous » comme ils disent 
Voici la page des communiqués de presse et le lien direct vers le communiqué (lien pdf).
Caractéristiques de l’obligation
- Coupon: 7,90 % annuel
- Echéance : 30 septembre 2015 (6 ans)
- Nominal : 1000 EUR
- Cotation : Alternext Paris
- Code ISIN : FR0010783514
- Mnémonique : PROBD
- Date de jouissance/règlement : 30 septembre 2009
- Montant recherché : entre 4 et 10 millions d’Euros
La souscription est ouverte du 31 août au 25 septembre 2009, avec une potentielle clôture anticipée selon la demande.
Le prospectus peut être téléchargé sur le site officiel à cette page, qui contient aussi une FAQ et une brochure « commerciale » qui explique même le fonctionnement des obligations (frais, fiscalité…) pour les novices.
Je ne mets pas les liens directs afin de respecter la diffusion sélective (la commercialisation est interdite en dehors de France, du fait d’une documentation obligatoire différente).
Analyse
L’emprunt servira, selon le site officiel, à :
• Poursuivre le développement des activités d’éditeur vertical et d’hébergeur des offres SaaS en France et à l’international.
• Poursuivre le développement international par croissance organique et externe.
• Développer et renforcer les capacités de production en France et à l’international par croissance interne et/ou externe.
La marge par rapport aux OAT est de 5,05%, ce qui est énorme (pour mémoire, un BBB paye 4,5% à 6 ans). L’effet taille joue certainement :
La société Prodware
- Ticker : ALPRO
- ISIN : FR0010313486
- Capitalisation : 20 million d’Euros
Une vision synthétique des comptes sur Boursorama peut être trouvée ici :
http://www.boursorama.com/profil/profil_finance.phtml?symbole=1rEPALPRO
La société avait déjà lancé une émission de 8,5 M EUR en convertible à 5 ans à 4,7% l’année dernière : le communiqué . Elle n’ont jamais coté, et Prodware en a racheté et annulé une partie peu après l’émission.
Mon avis sur cette émission
Je n’ai pas analysé la société assez en détail pour avoir un avis éclairé. Hier encore, je ne connaissais pas Prodware, et je n’ai pas encore lu les 119 pages du prospectus.
C’est une société de petite taille : en cas de problème, les marges de manoeuvre sont beaucoup plus limités qu’un Renault, Mittal ou Eurotunnel par exemple, que les gouvernements ne peuvent laisser tomber.
Malgré ce facteur taille, la société est rentable, et affiche actuellement un ratio dettes/fonds propres de 1:1.
Pourquoi aller chercher l’argent des particuliers ? Peut-être parce que Prodware a déjà une petite base d’investisseurs en actions, potentiels acheteurs, et que les banques n’offrent des financements qu’à des taux plus élevés. Dans tous les cas, on ne peut que se réjouir de la cotation sur Alternext Paris.
L’émission est dirigée par Euroland Finance
Euroland Finance a fait l’objet de multiples condamnations par l’AMF pour avoir exercé sans agrément, pour manque de transparence et conflit d’intérêts. Cela m’incite à être plus suscpicieux sur cette proposition.
Je vais étudier le dossier plus en détail pour peut-être en prendre quelques-unes, dans une optique de grande diversification sur de nombreux titres risqués.
Mise à jour 8 septembre : au vu des pubs qui passent sur le site, le courtier en assurance-vie et produits financiers Bienprevoir propose une offre intégrant cette obligation dans une assurance-vie. Cela permet d’en optimiser la fiscalité, au prix des frais supplémentaires. Je vous invite, si cela vous intéresse, à d’abord lire ma page de conseils sur la souscription d’ obligations en assurance-vie.
N’hésitez pas à partager votre avis dans les commentaires.
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- Quand Casino, renault, arcelor… ont des pbms financiers elles peuvent vendre des actifs (filiales, immobilier, actions de participation…) pour se renflouer et payer les obligataires. Au pire, on transforme les dettes obligataires en capital (pour 80-90% du capital final souvent).
- Quand une sté d’ingienerie a des pbms, elle n’a strictement rien a vendre pour se renflouer. C’est la faillite directe et les obligs à zéro.
Pour le même rendement, je préfère du perpétuel CATS que du prodware.
Le risque est trop important sur une petite société cotée sur Alternext dans un secteur qui est affecté par la crise.
Pour mémoire GFI vient d’annoncer une perte semestrielle de 11M E.
A tout prendre je préfère encore la CV Steria!
S’il s’agit de courir un risque et d’espérer une plus-value consistante, je pense qu’il est préférable d’acheter l’action Prodware.
Merci pour vos remarques.
Je pensais aussi la « mettre en concurrence » avec la convertible Steria, Steria « pèse » 500 M EUR quand même…
Pour Prodware, le coupon élevé est intéressant pour faire de la plus-value sur le couru : acheter à l’émission et revendre juste avant la tombée. Une seule année suffirait pour mon objectif
Mais compte tenu du risque important, en effet, un panier d’actions genre FP, DG, VIE, VIV, EN risquerait de faire mieux sur 6 ans avec un risque similaire.
Beaucoup trop de risques pour une petite SSII…
En plus Euroland Finance est un expert des fiascos financiers et boursiers
Idem pour moi aussi c’est un peu trop chaud ce type d’obligation…
Je préfère plutôt regarder l’OCEANE de SOITEC
par contre qd elle va partir traiter a 50% du pair avec une matu résiduelle de 3 ans…
Je decouvre ce blog. Tres bon tres bon!!
Je suis comme Jefferson, a 50 pourquoi pas mais il faudra alors pouvoir trouver du papier…
Peux tu nous dire quel broker est le mieux pour de petites emissions?
@Monsieur Glob
Bonjour,
Je ne vois pas trop pourquoi l’obligation coterait 50% du nominal. Le taux offert est tout de même de 7.90%.
EUROMEDIS 4.75% € … elle arrive a échéance en juillet 10 et elle a traité today a 17 (le pair est a 19)
ca fait 17% de YTM…
http://www.financefi.fr/obligations-convertibles/fiche.asp?id=283
Dc lautre peu tres bien partir ds le decor 6 ans cest long..
Bien vu Jefferson. Bel exemple.
Même catégorie de risque entre les 2 boites. L’une offre du 7.9% sur 6 ans l’autre du 17% sur 1 an.
Y’a pas photo.
Bonjour,
Je suis ce blog depuis quelques semaines, étant novice j’aurai deux petites questions pour ma compréhension :
Que veux dire YTM ? et comment arrivez vous au calcul d’un rendement de 17% ?
Merci à Robin et longue vie à ce blog bien fait qui me permet d’appréhender le marché des obligs avant de me lancer.
Merci
Yield to maturity :
Dans le cas du bonds en question (cest une convertible donc elle traite en prix)
Le remboursement se fait a 19€ et le coupon est de 0.9 donc a léchéance le porteur touchera 19+0.9=19.9.
Hors la maturity est quasi d’un an. donc buy @ 17 refund @ 19.9 = >19.9/17=1.17% donc 17% de pv qui revient au rdmt annuel pr ce titre.
Cest tres a la grosse.
Bonjour à tous,
Je reste dans les oblig mais je change de titre :
Que penser des oceane Soitec et Alcatel ?
Par avance merci
Bravo pour ce site riche en info et pour l’investissement de robin
Alcatel jen ai en book mais en létet elle paye 4.7% cest un peu tard pr rentrer…
En réponse à Mike
L’émission Soitec est close me semble-t-il.
L’émission Alcatel est très intéressante.
Le taux d’intérêt est correct, la prime d’émission relativement au cours actuel est raisonnable.
Le risque sur Alcatel est important mais si le secteur est considéré comme stratégique par le gouvernement le dépôt de bilan est improbable.
Le principal intérêt de cette émission selon moi est l’espoir d’un redressement du secteur, de la société et donc de l’action qui doperait évidemment le cours de l’oceane.
Il y a aussi la possibilité, évoquée récemment, de l’entrée d’une société chinoise dans le capital: spéculatif et improbable (intérêt stratégique national).
Bref, on peut souscrire (l’espoir fait vivre) mais je pense que les demandes seront fortement réduites.
Dans les deux cas, ces oceane seront sans doute cotées sur Euronext. On pourra donc faire ses emplettes et profiter éventuellemnt de cours en baisse.
En fait alcatel va emettre une nouvelle océane ?
Je savais pas… cest pr rembourser lautre ?
Franchement 7,9 % avec un risque modéré c ‘est croire au père Noël.
Le site bien prevoir renvoie sur une analyse de euroland finance
qui dirige l’ émission ce n’est pas sérieux car on peut douter de
l’ indépendance de l’ analyste…
De plus, une société de service n’ a pas d’actif à mettre en regard de sa dette … donc en cas de risque de crédit c ‘est adieu mon capital .
moi je les connaît très bien et je peux conseiller à tous de ne surtout pas souscrire car c’est une société très « opaque », pas très bien organisée sur un secteur à forte concurrence, en plus de l’effet de la crise sur son marché…