Le principe
Les obligations indexées sur l’inflation sont relativement récentes (arrivées en France en 1998). En contrepartie d’un coupon facial plus faible, leurs coupons ou leur capital est indexé sur l’inflation. Elles sont en général émises par les Etats (on parle alors d’OATi) ou les organismes publics (Cades), plus rarement des banques, très rarement des entreprises commerciales.
Différents modes d’indexation
Les financiers font preuve d’une grande créativité lorsqu’il faut inventer des produits financiers. Voici les principaux modes d’indexation sur l’inflation que l’on peut trouver :
- Les coupons se revalorisent chaque année de l’inflation : si le coupon de la première année était de 30 EUR, et que l’inflation de la seconde année de 2%, le coupon suivant sera de 30×1,02 = 30,6 EUR. Un investisseur comptant sur ses coupons pour régler ses dépenses conserve le même pouvoir d’achat.
- Les coupons fixes + l’inflation sur la période. Par exemple, un coupon de 3% + inflation donnerait 4% dans l’exemple.
- Le capital peut être indexé : un investisseur débourse 100 EUR pour acheter une obligation indexée à 10 ans, il touchera des coupons (en général minimes pour compenser le bénéfice lié à l’indexation), et récupérera à terme son capital augmenté de l’inflation sur la période (ex : 100 x 1,02 x 1,01 x 1,02 x …. x 1,04 = 130 EUR). Dans la réalité, le calcul de composition des taux d’inflation est simplifié, en observant la progression de l’indice des prix de l’INSEE entre les deux dates.
- Si le capital est indexé, les coupons peuvent l’être aussi, par exemple, 2% du capital théorique.
Il convient de bien lire le prospectus du titre, il y a de nombreuses variétés d’indexations, savoir où l’on se situe permet de savoir si l’on paye le bon prix !
Différentes mesures de l’inflation
Le choix de l’indice d’indexation a une forte influence sur le rendement du titre. On a pu voir, avec les multiples révisions des taux d’indexation des loyers, que déterminer une inflation « juste » n’est pas chose facile. L’indexation se trouve dans le prospectus de l’obligation, mais l’on peut
La plupart des obligations françaises utilisent l’indice des prix à la consommation hors tabac (historique de l’IPC, publié mensuellement par l’Insee) : l’inflation entre deux périodes est le taux de progression de l’indice entre ces deux périodes.
Les OAT€i, elles, utilisent l’inflation européenne basée sur l’indice harmonisé des prix de la zone euro (hors tabac).
Cet indice (IPCH, ou HICP en anglais) est publié par Eurostat , mais c’est moins évident sur le site de l’INSEE : pas facile l’Europe !
Les prospectus obligataires sont, dans leur grande majorité, assez détaillés pour ne laisser aucune ambiguité.
A titre d’exemple, vous pouvez aller voir cette opportunité sur deux obligations indexées émises par la BNP.
En conclusion, les obligations indexées sur l’inflation sont intéressantes pour protéger ses revenus futurs de l’inflation, mais très différentes les unes des autres : il faut savoir ce qui est indexé (coupons et/ou capital), et sur quel taux.
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Bonjour,
J’ai bien du mal à comprendre tout ce que je viens de lire.
Un conseil à me donner ?
J’ai un prêt immobilier à faire et j’ai de l’épargne. Dois-je faire un emprunt de 100 % de mes besoins ou dois-je me séparer de mon épargne et faire un emprunt que de 50 % de mes besoins.
Et si je place cet épargne en oblig.indexées sur l’inflation, je ne sais ce que j’y gagne.
Avez-vous un conseil à me donner ?
Merci d’avance d’avoir pris le temps de me lire.
Bonjour,
La première question est de savoir si votre prêt immobilier est à taux fixe ou à taux variable.
Actuellement les taux fixes sont les plus bas depuis des décennies.
Certes, les prêts à taux variables sont encore plus bas mais attention si les taux remontent.
A court terme, ils ne devraient pas remonter mais………
Acheter des obligations indexées sur l’inflation, cest bien à la double condition que l’inflation reparte (ça c’est très probable )et que vous n’ayez pas besoin de liquidités à court terme.
Oui, et pour compléter la réponse d’Ayrel, ca me gênerait d’emprunter 100% alors que j’ai un apport… mais c’est plus une question de caractère.
Compte tenu du rendement des obligations indexées sur l’inflation après impôts, je pense qu’il mieux vaut consacrer l’argent à diminuer le montant emprunté : le rendement obtenu par économie d’intérêts sera en général plus intéressant, la tranquillité d’esprit en plus.
Il faut faire une simulation plus poussée pour cela (tenant notamment compte de la fiscalité sur les intérêts d’emprunt), c’est aussi le travail du banquier ou du CGP.