Une obligation Caisse d’Epargne indexée sur le CAC40
Commentaires (12)
La CNCEP, c’est la Caisse Nationale des Caisses d’Epargne et de Prévoyance, en train de fusionner avec les Banques Populaires.
Mais là n’est pas la question. Ce qui nous intéresse aujourd’hui, c’est une obligation émise en 2001, dont voici les caractéristiques :
- Emetteur : CNCEP
- Code ISIN : FR0000187924
- Nominal : 1 EUR
- Date d’émission : 28 septembre 2001
- Date d’échéance : 28 septembre 2011
- Coupon : 1,5% annuel (28 septembre)
- Prime de remboursement indexée sur le CAC
- Cotation en continu
Fiche Financefi : http://www.financefi.fr/obligations/fiche.asp?id=665
Page Boursorama : http://www.boursorama.com/cours.phtml?symbole=1rPFR0000187924
Vue comme ca, elle n’a pas l’air très intéressante : durée 2 ans, elle cote le pair, et paye des coupons de 1,5%…
La prime de remboursement est indexée sur le CAC40
Notez le « IND » après le libellé ! Cela doit nous inciter à un examen plus poussé. IND signifie « indexée », en l’occurence, celle-ci est indexée sur le CAC40, comme l’indique son visa AMF (c’est la tranche B) et la note d’opération.
La formule complexe signifie :
- l’obligation paye 1,5% chaque année pendant 10 ans
- a l’échéance, on rajoute une prime de remboursement égale au « dépassement » moyen du CAC aux dates d’observation par rapport à la date de référence.
Si on reprend les valeurs du CAC pour voir où on en est, ca donne :
| CAC40 | Dépassement de la référence |
|
| 28/09/01 | 4050 | NA (c’est la référence) |
| 27/09/02 | 2950 | 0 |
| 26/09/03 | 3216 | 0 |
| 28/09/04 | 3667 | 0 |
| 28/09/05 | 4599 | +13,6% |
| 28/09/06 | 5250 | +29,6% |
| 28/09/07 | 5733 | +41,6% |
| 28/09/08 | 4195 | +3,6% |
| 28/09/09 | ??? | 0 (soyons consevateurs) |
| 28/09/10 | ??? | 0 (soyons consevateurs) |
| 20/09/11 | ??? | 0 (soyons consevateurs) |
| Moyenne | 8,83% |
Eh bah voilà ! Même si le CAC va à 0, on touche quand même notre prime de remboursement de 8,8% à l’échéance !
Et pour référence, la série ‘ 4000 en 2009, 4200 en 2010, 4400 en 2011 ‘ conduit à une prime de 10%.
Un petit calcul de TRI donne :
| 01/09/09 | -101,4 |
| 28/09/09 | 1,5 |
| 28/09/10 | 1,5 |
| 28/09/11 | 110,33 |
| TRI | 5,63% |
Ca nous fait un produit à capital garanti sur deux ans, à rémunération identique au livret A, un petit bonus à la fin et une légère indexation sur le CAC.
Si vous voulez en prendre, je vous conseille vivement d’attendre le détachement du coupon, sinon, vous payez le couru + l’impôt sur le coupon plein. Notez aussi que les primes de remboursement suivent la fiscalité des intérêts,
Elle n’est pas très liquide si on veut en acheter (5000 EUR à la vente seulement en ce moment), en revanche, pour vendre, il y a un animateur de marché qui récupère les titres qui tombent 
Si on a des courtages très faibles et du temps à perdre, on peut essayer de se placer juste devant lui, mais les montants qui « tombent » sont assez faibles.
C’est pas Byzance, mais faute de mieux…
Pour les novices qui ont peur de la bourse, c’est « bretelles, parachute et ceinture », difficile de faire plus sécurisé pour un premier ordre ! Mais il faut acheter près du pair et juste après le coupon.
