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By Robin des Bonds, 14 septembre 2009

Deux petits sujets pour ajourd’hui…

Suivi de l’obligation EDF…

Je reçois beaucoup de messages concernant la cotation EDF. Depuis ce message de juillet (la cotation de l’obligation EDF a débuté), l’obligation est passée de 103,7 à 106.

Rappels simples :

• le marché paye désormais 1060 EUR + 7,4 EUR de coupon couru, soit 1067,40 EUR pour acquérir une obligation
• cela n’a aucun impact sur les flux futurs, l’obligation paye et payera tojours 45 EUR chaque 17 juillet, jusqu’à 2014 compris
• cela ne change pas non plus sa valeur de remboursement, toujours 1000 EUR le 17 juillet 2014

Autrement dit le niveau actuel implique, compte tenu des coupons et de la moins-value à terme, un taux actuariel de 3,14% (indiqué par fininfo par exemple).

Converver, vendre ? En racheter ?

Je ne veux pas donner de conseil, juste présenter les opportunités :

• Si vous ne savez pas quoi faire : si vous êtes totalement novice, et que vous aviez acheté pour les coupons, vous les recevrez toujours, et ils seront de 45 EUR (bruts)  pas d’inquiétude. Vous pouvez conserver jusqu’à l’échéance et arrêter de regarder le cours.

• Si vous voulez pratiquer une gestion plus active, vous devez comparer ces 3,14% bruts avec le rendement que vous pourriez trouver ailleurs, pour éventuellement arbitrer. Et si vous passez peu d’ordres en bourse, vous pouvez même récupérer la plus-value sur obligations EDF nette d’impôt tant que vous restez sous le seuil de cessions de 25 730 EUR.

La plus belle femme du monde ne peut donner que ce qu’elle a; de la même manière, l’obligation ne peut donner que 5 x 45 = 225 EUR répartis tout au long des 5 ans, et elle en donne déjà 67 au bout de deux mois.

… et un post ‘invité’ chez Business Attitude

Après avoir commenté quelques articles sur le blog Business Attitude, j’ai été contacté par Cédric, l’auteur, qui m’a proposé de partager un peu de mon expérience pour ses lecteurs. Alors je leur ai concocté une petite initiation en trois parties, qui sera diffusée en trois partie au long de cette semaine sur Business Attitude.

• Qu’est-ce qu’une obligation ? (partie 1/3)
• L’importance du regard de autres dans l’investissement en actions (2/3)
• Les obligations : du travail, du travail ! (3/3)

Les habituels du blog oblig n’apprendront pas grand chose : c’est de l’initiation, voire de la vulgarisation !

Le blog de Cédric parle de finances, d’investissement dans l’immobilier, de développement personnel, de création d’entreprise… J’espère que mes contributions donneront à ses lecteurs un peu de perspective sur les marchés financiers et plus particulièrement l’investissement en obligations 

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By Robin des Bonds, 17 juillet 2009

Mise à jour: Les liens de cet article sont toujours valides pour la cotation de l’obligation EDF, mais l’analyse a subi une petite mise à jour sur cet article : Suivi de l’obligation EDF. – Robin des Bonds

Vous pouvez suivre l’obligation sur Boursorama, Fininfo, ou Euronext, avec l’une ou l’autre de ces références :

• Mnémonique : EDFAO
• ISIN : FR0010758888

• Bon à savoir: Fininfo calcule le rendement actuariel, basé sur le cours de la veille (c’est le champ « Taux » de la fiche valeur).

Les lecteurs qui me suivent depuis les premiers articles savent que je n’ai pas souscrit, et que j’ai exprimé mon manque d’intérêt, tant pour un investisseur expérimenté, qui a mieux à faire ailleurs, que pour un investisseur « qui ne veut pas s’en occuper » qui a déjà, en général, une assurance-vie avec un fonds en Euros.

Un grand succès

Le marché a eu une autre opinion, puisque 3.268.926.000 EUR ont été levés, nous avons donc 3.268.926 obligations en circulation ! Et la cotation a bondi de 3,7% le premier jour, compte tenu de l’écart de taux avec les obligations EDF existantes.

C’est un succès pour les banques qui ont distribué les obligations, et qui empochent une commission de souscription de 2% payée par EDF.

Tous les intermédiaires financiers ne permettent pas encore de passer des ordres, donc le volume du jour a été  minime. Cela devrait s’étoffer par la suite.

Rappels basiques

L’obligation ayant été distribuée à un large public, quelques rappels peuvent être utiles.

• Le prix coté est en pourcentage du nominal (1000 EUR). Pas de panique, 103,7 sur Boursorama signifie donc 1037,00 EUR.

• Quoi qu’il arrive, l’obligation sera remboursée 1000 EUR le 17 juillet 2014, et payera 45 EUR bruts chaque année. Les mouvements du cours, à la hausse ou à la baisse, n’ont absoluement aucun impact sur ces chiffres.

• Si vous décidez d’en acheter ou d’en vendre, il faut ajouter au cours affiché le coupon couru, qui représente la proportion du coupon  accumulé mais non encore payé. On peut le calculer à la main, via une règle de trois, ou le lire sur la page Euronext « Caractéristiques« , sous le libellé « Coupon couru en % ». Il est payé, en plus du prix de marché, par l’acheteur, au vendeur de l’obligation.

• Les banques et courtiers facturent des frais pour les ordres de bourse (achat ou vente), en général compris entre 0,4% et 1% de la valeur de l’ordre, parfois avec un minimum forfaitaire. Consultez les conditions tarifaires de votre banque, tout est détaillé.

Pour finir, un peu d’histoire

Pour mettre un peu (mais juste un peu…) de couleur, voici une obligation émise par la Compagnie Parisienne de Distribution d’Electricité, qui a assuré la distribution d’électricité dans Paris de 1914 à 1946, avant d’être nationalisée.

L’obligation, d’un nominal de 1000 Francs, portait un intérêt de 4,5%

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