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By Robin des Bonds, 13 octobre 2009

Luxnext

Je ne découvre que maintenant Luxnext !
Luxnext, c’est un site d’informations commun à la Bourse du Luxembourg et à Euronext. Le site à été créé dans le but de « promouvoir la transparence, l’efficacité et l’innovation sur le marché des obligations corporate » : pile dans ce qui nous intéresse ! Désormais, je ferai pointer les liens des analyses vers luxnext plutôt qu’Euronext.

Le + : On y trouve une liste des nouvelles émissions, des fiches valeur plus détaillées que celles d’Euronext ou de fininfo, et pour certains titres des documents complémentaires (avis d’émission, prospectus…)

Le - : La partie « documents » est souvent vide. Et il y a une limite au nombre de téléchargements : 2 documents par mois ! C’est totalement grotesque quand on veut « promouvoir la transparence » ! Surtout que l’on peut ouvrir plusieurs comptes sans problème… J’ai contacté luxnext pour en savoir plus sur cette limitation, parce que j’ai vraiment du mal.

Prodware lève 5 082 000 EUR

La société avait annoncé vouloir lever entre 4 et 10 millions d’Euros… Résultat moyen. Je n’ai vraiment aucune idée la vie à venir de l’oblig !

Quelques réflexions inspirées de l’emprunt Pays de la Loire

Finalement, je me demande si ce n’est pas une bonne idée de systématiquement acheter les émissions destinées au public. Dans ces situations, la marge est souvent surévaluée, et le pricing irrationnel puisque c’est une émission « pour l’image » (lorsqu’une entreprise émet, c’est elle qui paye, lorsqu’une région émet, c’est ses contribuables).

L’idée serait d’acheter systématiquement à l’émission pour revendre rapidement aux instits sur le secondaire. Un peu comme dans la bulle de 99-00 ?
Pour l’emprunt des Pays de la Loire, l’encours de 72 millions ne garantit pas assez de liquidité sur le secondaire pour intéresser des institutionnels.

Une OCEANE Neopost

Neopost, société qui fait des machines à affranchir et des équipements autour du courrier, émet une convertible :

• Echéance : 1er février 2015 (5 ans 1/2)
• Taux : 3,75% annuel (premier coupon court au prorata)
• Prime d’émission : un peu plus de 30% (conversion à 82,81 EUR)

Les infos sont sur la page dédiée du site « investisseurs » de Neopost.
Certes, le taux est inférieur au rendement de l’action (autour de 5%), mais ce n’est pas le même risque !
Et c’est toujours plaisant de voir une nouvelle convertible sur Euronext Paris. Je ne pense pas qu’elle soit accessible sur le primaire aux particuliers. En espérant qu’elle sera liquide sur le secondaire…

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By Robin des Bonds, 5 septembre 2009

Dans les commentaires, on parle souvent des convertibles. Et je reçois aussi des messages privés dans ce sens. Alors voici un article pour rassembler les infos sur celles qui font l’actualité, et surtout, qui sont accessibles sur Euronext Paris.

N’hésitez pas à apporter des infos supplémentaires !

La  bourse a bien remonté, tout le monde est prêt à prendre des risques, alors les émetteurs les plus risqués sortent de l’ornière,  montrent des marges de crédit agressives et n’ont pas peur de diluer les actionnaires !

Sur le primaire :

Alcatel, qui émet des OCEANES 5% 2015 avec une prime de 35% (3,23 EUR par titre). Voici le communiqué. La demande est très forte (870 Mio à 1 Md), les ordres ne seront vraisemblablement pas servis en totalité.
Alcatel en profite pour racheter une partie de la souche 2011. D’après Financefi, les obligs 2011 à 4,75% rachetées donnent encore 4,71% en actuariel.

Soitec (le communiqué de presse),  un coupon entre 6,25% et 7% pour du 2014  et 30% de prime sur le cours.

Emises récemment

Peugeot (la notice Euronext) ISIN : FR0010773226, 4,45%, échéance le 1er janvier 2016, conversion à 25,10 EUR, soit 25% sur le cours du jour. Ne rapportent que 2,60% en actuariel !

Michelin (la notice BALO) ISIN : FR0010449264 qui sont des zéro coupon remboursées à 139,57 le 1er janvier 2017, conversion 1 pour 1. Cotent 4% en actuariel (en hypothèse de non conversion).

Spéculatives

Euromedis 4,75% 2010, mentionnée par Jefferson. Le lien Financefi montre un rendement de 17% et un remboursement en juillet 2010.
Orco 1% 2013, mais là, c’est du grand n’importe quoi : elle vaut 30% du nominal !! voir Financefi.

De manière générale, le site de Financefi est très bien pour faire un tour du marché ! Utilisez le menu déroulant en haut à gauche, puis Google, le site officiel de la société, ou l’AMF et le BALO pour trouver les prospectus. Les forums Boursorama sont (parfois) intéressants aussi.