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By Robin des Bonds, 13 octobre 2009

Luxnext

Je ne découvre que maintenant Luxnext !
Luxnext, c’est un site d’informations commun à la Bourse du Luxembourg et à Euronext. Le site à été créé dans le but de « promouvoir la transparence, l’efficacité et l’innovation sur le marché des obligations corporate » : pile dans ce qui nous intéresse ! Désormais, je ferai pointer les liens des analyses vers luxnext plutôt qu’Euronext.

Le + : On y trouve une liste des nouvelles émissions, des fiches valeur plus détaillées que celles d’Euronext ou de fininfo, et pour certains titres des documents complémentaires (avis d’émission, prospectus…)

Le - : La partie « documents » est souvent vide. Et il y a une limite au nombre de téléchargements : 2 documents par mois ! C’est totalement grotesque quand on veut « promouvoir la transparence » ! Surtout que l’on peut ouvrir plusieurs comptes sans problème… J’ai contacté luxnext pour en savoir plus sur cette limitation, parce que j’ai vraiment du mal.

Prodware lève 5 082 000 EUR

La société avait annoncé vouloir lever entre 4 et 10 millions d’Euros… Résultat moyen. Je n’ai vraiment aucune idée la vie à venir de l’oblig !

Quelques réflexions inspirées de l’emprunt Pays de la Loire

Finalement, je me demande si ce n’est pas une bonne idée de systématiquement acheter les émissions destinées au public. Dans ces situations, la marge est souvent surévaluée, et le pricing irrationnel puisque c’est une émission « pour l’image » (lorsqu’une entreprise émet, c’est elle qui paye, lorsqu’une région émet, c’est ses contribuables).

L’idée serait d’acheter systématiquement à l’émission pour revendre rapidement aux instits sur le secondaire. Un peu comme dans la bulle de 99-00 ?
Pour l’emprunt des Pays de la Loire, l’encours de 72 millions ne garantit pas assez de liquidité sur le secondaire pour intéresser des institutionnels.

Une OCEANE Neopost

Neopost, société qui fait des machines à affranchir et des équipements autour du courrier, émet une convertible :

• Echéance : 1er février 2015 (5 ans 1/2)
• Taux : 3,75% annuel (premier coupon court au prorata)
• Prime d’émission : un peu plus de 30% (conversion à 82,81 EUR)

Les infos sont sur la page dédiée du site « investisseurs » de Neopost.
Certes, le taux est inférieur au rendement de l’action (autour de 5%), mais ce n’est pas le même risque !
Et c’est toujours plaisant de voir une nouvelle convertible sur Euronext Paris. Je ne pense pas qu’elle soit accessible sur le primaire aux particuliers. En espérant qu’elle sera liquide sur le secondaire…

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By Robin des Bonds, 28 septembre 2009

Je reviens de vacanes : une semaine sans écran, c’était super. La météo prévoit un bel automne, ca va encore me donner envie de rester loin des écrans…

Toujours un ennui mortel sur le marché obligataire, les blogs d’analyse technique sur actions ont, eux, toujours quelque chose à dire Alors quand on ne fait rien sur le marché, il faut consolider ses bases.

J’ai commencé une série sur le TRI, le taux de rendement interne. C’est de l’initiation, mais c’est une demande récurrente que je reçois. J’ai rangé ca dans la partie « statique » du site, histoire que ca serve de référence. J’essaye de donner une approche intuitive plutôt que de copier/coller un cours.

C’est un article en trois parties :

• Calculer un TRI, partie 1
• Calculer un TRI, partie 2
• Calculer un TRI, partie 3

Sinon ?

• La région du Pays de Loire lance un emprunt obligataire, mais à 4% sur 6 ans, pas vraiment de quoi s’enthousiasmer… Mais comme ils disent, on ne fait pas ca pour l’argent, mais pour « agir contre la crise et pour l’emploi ». Après l’emprunt EDF, un deuxième ballon-sonde avant le « Grand Emprunt Sarkozy » ?
• Dans ce communiqué de presse (lien pdf), Prodware annonce la prolongation de la période de souscription de son emprunt. On peut dire que ca ne suscite pas un enthousiasme délirant. Il y a des limites à la recherche de rendement.
• Ausy s’y met aussi (communiqué). Ausy est une petite SSII, de 50 M EUR de capitalisation boursière. Son emprunt est un OBSAAR, une obligation avec des bons de soucription attachés. Pour une entreprise de cette taille, c’est plutôt un pari sur l’action qu’un investissement obligataire. C’est ouvert jusqu’au 9 octobre si cela vous intéresse.
• La loi de finances 2010 prévoit d’abandonner le concept de seuil de cessions pour les prélèvements sociaux (les 12,1%). Mais pas pour les impôts sur la plus-value (les 18%). Mauvaise nouvelle pour les investisseurs passifs et/ou avec un petit portefeuille. Autant supprimer carrément le concept de seuil de cessions, ca sera plus simple à gérer !

Bref, pas très enthousiasmant le marché oblig en ce moment !

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