Stratégie Laddering : lisser les risques dans le temps
La stratégie Bond Laddering (ou « échelle obligataire ») consiste à répartir ses investissements sur plusieurs obligations dont les échéances sont réparties dans le temps.
C’est une approche simple, efficace et très utilisée pour réduire l’impact des variations de taux d’intérêt tout en sécurisant des revenus réguliers.
L'essentiel
- Répartition des échéances sur plusieurs années (1 an, 2 ans, 3 ans, etc.)
- Permet de recycler régulièrement les flux à des taux actualisés
- Stratégie défensive et prédictible dans un portefeuille
- Particulièrement adaptée pour se constituer un revenu programmé
- Alternative plus lissée aux stratégies Barbell ou Bullet
Le principe du laddering
La stratégie consiste à acheter plusieurs obligations avec des dates d’échéance espacées régulièrement (par exemple, 1 an, 2 ans, 3 ans, 4 ans, 5 ans).
Chaque année, une obligation arrive à échéance :
- vous récupérez votre capital,
- vous pouvez le réinvestir au taux du moment,
- vous bénéficiez d’un revenu régulier et stable.
L'idée est de répartir le risque de taux et de lisser les performances dans le temps.
Exemple concret
Imaginons un portefeuille de 5 000 €, réparti ainsi :
- 1 000 € sur une obligation 2026
- 1 000 € sur une 2027
- 1 000 € sur une 2028
- 1 000 € sur une 2029
- 1 000 € sur une 2030
En 2026, l’obligation 1 arrive à échéance : vous récupérez 1 000 € que vous placez sur une nouvelle 2031.
Et ainsi de suite chaque année : la ladder se régénère en permanence.
Avantages
- Réduction du risque de taux : si les taux montent, les titres courts se recyclent à meilleur rendement.
- Prévisibilité des flux : idéal pour planifier une retraite ou des besoins de trésorerie connus.
- Simplicité : pas besoin de market timing, la stratégie s’auto-entretient.
- Diversification des dates de remboursement : réduit le risque d’avoir besoin de vendre en urgence.
Inconvénients
- Rendement moyen potentiellement inférieur à une stratégie très directionnelle (bullet).
- En cas de baisse des taux durable, le rendement se dégrade au fil des réinvestissements.
- Moins réactif que Barbell en cas de choc de marché.
Quand l’utiliser ?
- Si vous cherchez à générer des revenus réguliers avec une bonne visibilité.
- Si vous souhaitez limiter votre exposition au risque de taux.
- Si vous avez un horizon d’investissement long, mais des besoins progressifs.
À comparer avec…
- Bullet : tout est investi sur une même échéance cible (ex : 2032). Plus directionnel, plus risqué.
- Barbell : aux deux extrémités de la courbe (très court + très long). Plus opportuniste, mais plus volatile.
- Compte à terme : fixe mais rigide, alors que le ladder permet de réinvestir régulièrement:contentReference[oaicite:1]{index=1}.
En résumé
Le laddering est l’outil idéal du particulier prudent.
Il permet de concilier visibilité, stabilité, et adaptation progressive aux conditions de marché.
On ne cherche pas à battre le marché, mais à lisser les risques et à garder le contrôle sur ses flux futurs.
C’est la stratégie favorite des retraités américains… et de bien des gérants de trésorerie d’entreprise.
Terme en anglais : Bond laddering
Nicolas Pérot
Ancien trader sur produits de taux d’intérêt et responsable des émissions obligataires de grandes entreprises, je partage ici mon expertise sur les obligations. Mon objectif ? Démystifier ce marché et apporter de la valeur à tous, du débutant à l’investisseur chevronné.
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