Le taux TEC, TEC5, TEC10 : définition de ce taux d'intérêt

Le TEC10, c’est quoi ?

Le TEC10 (Taux d’Échéance Constante 10 ans) est un taux représentatif des obligations d’État françaises à 10 ans. Il ne correspond à aucune OAT précise, mais à un taux interpolé entre deux OAT existantes : l’une légèrement en dessous de 10 ans, l’autre légèrement au-dessus.

Grâce à cette interpolation, on obtient un taux qui reste stable dans sa maturité dans le temps. Contrairement à une OAT donnée, dont la maturité baisse chaque jour, le TEC10 représente toujours un taux "à 10 ans". Cela permet de suivre les taux longs de manière plus homogène et cohérente.

Pourquoi a-t-il été créé ?

Historiquement, les analystes utilisaient le taux d’une obligation à 10 ans pour suivre les taux longs. Mais une obligation émise à 10 ans n’a plus que 9 ans, puis 8, etc. On compare donc des choses non comparables dans le temps.

Le TEC10 répond à ce problème : il offre une série homogène, un taux constamment “10 ans”, en continu. C’est très utile pour :

• les économistes,
• les statisticiens,
• les juristes (pour des clauses de contrats indexés sur un taux à 10 ans),
• les investisseurs institutionnels.

Comment est-il calculé ?

Il est calculé chaque jour ouvré par l’AFT (Agence France Trésor), sur la base des cours de marché observés pour les OAT (Obligations Assimilables du Trésor). La formule utilise une interpolation linéaire entre deux OAT encadrant la maturité visée.

Exemple : pour le TEC10, si les OAT à 9,5 ans et 10,5 ans sont cotées, on estime le taux 10 ans en faisant une moyenne pondérée entre les deux.

Ce calcul est reproductible, et les détails méthodologiques sont publics.

👉 Données officielles : https://www.aft.gouv.fr/fr/tec-10-du-jour

Utilisation du TEC dans les contrats

Le TEC10 est souvent utilisé dans des contrats à taux variables, notamment dans les années 90–2000. Il sert aussi :

• d’indice de révision dans les crédits long terme,
• de taux de référence dans certaines obligations privées ou publiques,
• de repère de marché pour la politique monétaire.

Aujourd’hui, d’autres taux comme le CMS ou l’EUR IRS sont parfois préférés, mais le TEC reste un taux historique et très transparent.

Autres TEC disponibles

Outre le TEC10, l’AFT publie aussi :

• TEC1, TEC2, TEC5… jusqu’à TEC30.
• Cela permet de reconstituer une courbe des taux d’État français.

Ces taux sont utiles pour les calculs actuariels, les provisions d’assurance ou les analyses de duration.

À comparer avec…

• Le CMS : même logique, mais basé sur les swaps au lieu des obligations.
• Le taux à 10 ans allemand (Bund) : même idée, mais sur un autre marché.
• Les taux zéro coupon (via stripping) : plus précis pour les calculs financiers complexes.

En résumé

Le TEC est un outil précieux pour suivre l’évolution des taux d’intérêt à maturité constante. Il simplifie les comparaisons dans le temps et sert de socle à de nombreuses applications en finance, en gestion de portefeuille et en régulation.

Pour l’investisseur obligataire, suivre le TEC10 est une bonne manière de sentir la température des taux longs souverains français.

Pour aller plus loin :

• Le taux CMS (Constant Maturity Swap), un taux similaire mais indexé sur les swaps plutôt que sur les titres.